在美股暴降行情中，波音大跳水备受重视，其市值1个月内从1750亿美元缩水至535亿美元，其信誉评级被标普从A-降到BBB，离投机级仅一步之遥。跟着运营状况恶化，其90亿美元账面现金只能保持不到一年时间，商场忧虑波音面对破产或被政府接收的危险。

  波音为何一夜之间堕入危机？根本原因在于公司运用了过高的杠杆，没有为外部冲击预留下满足的缓冲垫。2015～2017年波音资产负债率分别为93%、99%、98.5%，由于737MAX的问题，2018年升高到99.7%，2019年更是到达106.5%，呈现“资不抵债”的状况。波音高财政杠杆的中心有两点：一是凭仗强壮的位置，占用客户的预付款和供货商应付款；二是将绝大部分赢利回购股票和分红，基本上不搞堆集。曩昔7年中，波音回购消耗的资金达434亿美元，与同期公司发明的赢利适当，但它并没有过度依靠假贷来回购。

  股东基本上不必掏本钱，而是用上下流的钱来运营一家公司，赚的钱则大部分分掉——浅显讲，波音用的便是这种“空手套白狼”的商业模式。只需操控有息负债，能安稳使用上下流资金，这种奇葩商业模式就能工作下去，但黑天鹅事情让这个前提条件不复存在。不管职业位置有多强，只需终究杠杆率过高，都很简单成为外部冲击的牺牲品。

  一切金融危机、经济危机最早冲击的都是高杠杆的公司、职业或范畴，2008年危机引起美国金融部分海啸和许多家庭破产，便是由于金融部分和家庭部分杠杆率过高，实体企业则未呈现大的危机。现在，美国金融部分杠杆率遭到操控，非金融企业的微观杠杆率(企业债款/GDP)横向比也不高，只要75%，低于我国的155%、日本的100%，但高于德国的55.5%，这也是美股稀有急跌但金融体系和企业没有呈现大规模危机的原因。但从微观层面看，有一些企业财政过于急进，只按惯例储藏现金，在黑天鹅或系统性危险来暂时非常软弱。后续假如呈现美股持续大幅跌落的状况，那些杠杆率高、缓冲垫薄的公司会进一步露出出来。

  波音的比如警示企业和微观决策者，要时间检视自己，莫因本身外表的强壮而在财政上过于急进。要知道，缓冲垫的厚度，在关键时间便是安全系数。