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欧宝中国官网:国联证券-可转债专题之:贝斯转债节能减排赋能精机加工渠道再上新台阶
发布时间:2021-09-03 09:04:23 | 来源:欧宝平台网站 作者:欧宝彩票网址

  :元(2021/08/10),可转债现在转化价值为100.34元,转化平价(2021/08/10收盘价123.00元)为29.20元,处于转化升水状况,转化升水率为22.58%,股性尚可。公司是国内涡轮增压器零部件龙头,在稳固传统优势事务+拓宽新能源事务双逻辑推进下,成绩继续性也将较强,值得。”

  1.全球、国内的涡轮增压器零部件市场规划添加稳健,咱们猜测2025年其市场规划将别离到达216亿元及89亿元,对应的5年CAGR为1.69%及10.05%。

  2.因为电池技能、补能手法等方面的约束,短期来看电动轿车仍无法替代燃油轿车,而涡轮增压器能明显添加内燃机的功率和扭矩,对燃油轿车的节能减排有巨大增益。

  3.咱们以为,运用涡轮增压器的燃油轿车、混动轿车数量会不断添加,涡轮增压器浸透率将继续进步。

  4.公司绑定盖瑞特、康明斯等下流巨子已构成较好的规划效应,再经过募投项目活跃扩产,稳固涡轮增压器零部件龙头优势。

  5.公司出产的涡轮增压器零部件广泛应用于车用涡轮增压器范畴,并在绑定世界巨子的基础上,不断扩产。

  6.公司一方面经过IPO募资扩建产线,使得每年可新增叶轮和中心壳达530万件;另一方面,公司于2020年7月请求经过发行可转债征集资金6亿元,其间5.3亿元将投入于年产700万件新能源轿车功用部件及涡轮增压器零部件建设项目,公司估计募投项目将于2022年末逐渐达产,项目满产后每年将新增新能源轿车功用部件营收3.4亿元,新增涡轮增压器零部件营收3.6亿元,产能进步将明显进步公司市场占有率与营收规划。

  7.公司在做大做强传统优势事务的基础上,经过并购、扩展柔性产线等手法加快切入新能源车赛道。

  8.2019年5月公司收买姑苏赫贝斯五金制品有限公司51%的股权并进入特斯拉供给系统,首要供给电池扣件;2020年1月公司持股62%,建立子公司易通轻量化,为电动车供给轻量化结构件;一起,公司已将事务成功拓宽至氢燃料电池压缩机中心零部件范畴,成功进入博世我国的氢燃料压缩机中心零部件供给系统。

  9.2018年,公司出产的氢燃料电池中心部件已应用于本田Clarity氢燃料车。

  10.贝斯转债(评级AA-、发行规划6.0亿元)下修条款为15/30,85%,纯债价值为79.36元,债底维护尚可;公司转股价为23.74元,转股期限2021/05/06~2026/11/01,公司股票价格为23.82元(2021/08/10),可转债现在转化价值为100.34元,转化平价(2021/08/10收盘价123.00元)为29.20元,处于转化升水状况,转化升水率为22.58%,股性尚可。

  11.公司是国内涡轮增压器零部件龙头,在稳固传统优势事务+拓宽新能源事务双逻辑推进下,成绩继续性也将较强,值得要点重视。

  12.危险提示:正股危险:并购扩产低于预期,大客户依赖度高转债危险:违约危险,可转债价格动摇乃至低于面值的危险,可转债转股的相关危险,信誉评级改变的危险。

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